re03ccre04cc快猫

业内人士表示，在行业“二八”分化之际，无论是头部券商还是中小券商，都在格局重组中“如临深渊、如履薄冰”，国融证券的案例为中小券商敲响警钟，应时刻保持风险意识，避免陷入违规泥潭。中证君通过梳理案例发现，近年来券商吃罚单以及降级的主要原因可分为以下三类：

经营业绩方面，该行2018年营业收入达2612.45亿元，同比增长16.18%；净利润首次突破500亿元，达到523.84亿元，同比增长9.80%；净利息收益率（NIM）为2.67%，同比提升27个BP；成本收入比57.6%，同比下降7.04个百分点，平均总资产回报率（ROA）0.57%，同比提升2个BP。

3． 二级市场：民企债信用利差走势分化加剧，AAA级和1年以内民企债成交量占比提高2018年以来，民企债信用利差走势分化加剧。2018年以来信用债实质性违约频发，违约金额不断创新高，并以民企为主。民企的大量违约使得投资者风险偏好快速下降，很多机构直接对民企实行“一刀切”策略。民企债信用利差也大幅走阔至历史高点，AA、AA+民企债走阔幅度明显大于AAA民企债。2018年10月以来，受益于政策利好，民企债信用利差企稳回落，其中，AA+民企债回落幅度最大。截至2019年3月，AA+民企债与AAA民企债信用利差的差值在215bp左右，AA民企债与AA+民企债信用利差的差值在65bp左右。

行政处罚决定书中显示，两年时间里，证券从业人员赵敏控制、使用其父亲“赵某毅”证券账户持有、买卖股票，违反《证券法》相关规定，构成《证券法》违法行为，对赵敏处以60万元罚款决定；朱益宇作为证券从业人员，借用其配偶许某媛证券账户，违法持有、买卖股票，被没收其违法所得543.71万元，并处以同样金额罚款，同时被采取3年市场禁入措施。

相较于其他的同行业可比上市公司，万泰生物的销售费用率处于高位。招股书显示，同行业11家可比上市公司中，万泰生物2016年、2017年的销售费用率除低于凯普生物、艾德生物两家公司外，均高于剩余9家企业。诸如，同行业可比上市公司基蛋生物2016年、2017年的销售费用率分别为20.26%、20.85%，安图生物同期销售费用率分别为14.99%和16.77%。另外，11家同行业可比上市公司2016年、2017年的销售费用率平均值则为21.42%、20.98%。对于销售费用率高于行业平均水平的情况，万泰生物解释称，“主要由于公司销售模式与销售产品结构不同所致”。

实际上，6月会议上美联储已经充分传达重要信息。这次会议上美联储颇为鹰派，做出了一些重要的政策立场调整，主要体现在以下几点：①FOMC声明删除了此前关于“利率将低于长期水平”的表述，这是一个比较重要的转变，因为在本轮加息周期的早期阶段，美联储曾表示中性利率会低于长期水平。删除该表述意味着美联储认为利率可以升至长期水平之上，较当前水平还有上升空间。6月会议上，委员们对长期的利率预期为2.875%。